Emerging Market Fx Options

FX e mercados de derivativos em economias emergentes ea internacionalização de suas moedas Os mercados de derivativos em economias emergentes continuaram a crescer desde 2010, impulsionado principalmente por um forte crescimento no mercado de balcão. Moedas de mercado emergentes tornaram-se mais internacionais como mercados offshore são um contribuinte importante para FX volume de negócios. O renminbi chinês é negociado ativamente dentro de Ásia emergente. A negociação das moedas dos mercados emergentes está positivamente relacionada com a dimensão dos fluxos financeiros transfronteiriços. 1 Classificação JEL: F31, G15, G20, P45. Ao longo da última década, os mercados cambiais e de derivativos nas economias emergentes (EMEs) têm crescido rapidamente. Em trabalhos anteriores, Milhaljek e Packer (2010) observaram que os derivados da EME superaram fortemente os das economias avançadas, bem como se tornaram cada vez mais internacionais. Esta tendência continuou Em EMEs, que os derivados são negociados agora, e quem os troca quais as moedas correntes do EME são negociadas agora e onde são negociadas têm algumas moedas do EME transformam-se moedas correntes regionais Há uma relação entre o volume de negócios em moedas correntes do EME e cross - Os fluxos financeiros fronteiriços dentro e fora dos mercados emergentes As principais conclusões são as seguintes. Em primeiro lugar, o volume de negócios médio diário nos derivados da EME continuou a crescer desde 2010, impulsionado principalmente por um forte crescimento no segmento de balcão (OTC). Em segundo lugar, o crescimento do volume de negócios de derivativos de câmbio foi mais forte com outras instituições financeiras, que incluem instituições financeiras do setor oficial. Em terceiro lugar, o comércio offshore de moedas correntes EME tem subido, superando em muito o crescimento no volume de negócios total FX em moedas correntes EME. Entre as moedas com maior crescimento do volume de negócios estão o renminbi chinês, o peso mexicano, a lira turca eo rublo russo. Em quarto lugar, o renminbi chinês está desempenhando um papel cada vez mais proeminente na Ásia emergente, embora a importância regional de outras moedas EME seja muito mais limitada. Em quinto lugar, a negociação de moedas EME está positivamente relacionada com a dimensão dos fluxos financeiros transfronteiriços. O restante deste artigo está organizado da seguinte forma. A primeira seção analisa as tendências gerais de negociação de derivativos nas jurisdições EME, tanto de balcão como de balcão. Na segunda seção, mudamos nosso foco para o comércio de moedas EME, que vai muito além das costas das economias domésticas. A terceira seção analisa a ligação entre os fluxos financeiros e FX volume de negócios EME moedas. A seção final conclui. A dimensão ea estrutura dos mercados de derivativos nas EMEs Os mercados de derivativos nas EMEs permanecem pequenos comparados com aqueles em economias avançadas. Entre as 32 EMEs para as quais existem dados disponíveis, o volume de negócios médio diário nas jurisdições EME calculadas numa base líquida (ou seja, corrigindo a dupla contagem local e transfronteiriça entre revendedores) foi de 1,1 trilhões em Abril de 2013, 4 desses países PIB, em comparação com 10,3 trilhões em economias avançadas, ou 24 do PIB (Gráfico 1). O ritmo geral de crescimento ultrapassa o das economias avançadas, embora permaneça modesto em 13. Conforme discutido abaixo, isso reflete a queda do comércio no mercado de câmbio EME nas transações OTC tem sido forte. Outra advertência a ter em mente é que a negociação em jurisdições de mercado emergente representa apenas uma parte da negociação em derivados EME devido à negociação offshore ativa. O volume de negócios de derivativos nas jurisdições EME tende a ser mais concentrado no segmento de câmbio. Os derivativos de câmbio representam pouco mais da metade do volume de negócios diário total e os instrumentos de capital próprio e de taxa de juro em cerca de um quinto cada. Em contrapartida, os derivados nas economias avançadas são utilizados, em grande parte, para negociar o risco de taxa de juro (cerca de 66% do volume de negócios global), com o FX e o volume de negócios de derivados de mercado de acções representando apenas 28 e 6, respectivamente. O menor papel dos derivados de taxa de juro nas EME provavelmente reflecte a menor profundidade e liquidez dos seus mercados de obrigações e monetários, juntamente com a maior relevância do risco cambial para muitas economias EME. Os derivados OTC parecem desempenhar um papel mais importante nas EME do que nos derivados transaccionados em bolsa. Cerca de 56 dos derivativos são negociados em balcão nos mercados emergentes, em relação a uma proporção de menos de uma metade negociada em balcão nas economias avançadas. 2 Este rácio de OTC para transacções de derivados totais continua a aumentar nas EMEs para o restante do papel, vamos nos concentrar na evolução dos mercados de derivados OTC, bem como mercados spot FX. O crescimento do volume de negócios de derivados OTC FX em economias de mercado emergentes tem sido muito forte nos últimos anos. O volume de negócios subiu de 380 bilhões para 535 bilhões, ou mais de 40 no período 2010-13 (Tabela 1). O crescimento tem sido considerável em toda a gama de instrumentos, incluindo os forward outright (45), os swaps cambiais (35), os swaps cambiais (29) e as opções (102). Em cada um desses instrumentos, o crescimento do volume de negócios foi maior do que nos mercados de economia avançada. O crescimento dos mercados de balcão (OTC) nos derivados de divisas - 41 em 2010-13 - excede largamente o crescimento do volume de negócios no mercado spot de FX (17). As operações de derivados de FX constituíram 69 de todas as transacções de OTC FX durante o período de inquérito de 2013, em comparação com 65 em 2010 e 61 em 2007. A quota de derivados de FX no mercado OTC FX é agora significativamente mais elevada As partes correspondentes das economias avançadas. A maior contribuição dos derivados de divisas para o crescimento do volume de negócios de moedas EME é consistente com a opinião de que a cobertura da demanda e especulação por investidores de carteira estrangeira - interessados ​​em mitigar os riscos cambiais de seus investimentos em moeda local ou especular sobre movimentos cambiais - . Ao mesmo tempo, os fluxos internacionais de capital têm cada vez mais impacto na estabilidade das economias domésticas e dos sistemas financeiros (Lane (2013)). A parcela relativamente menor da negociação à vista no mercado cambial das moedas EME pode também refletir a escala ainda limitada de negociação de alta freqüência (HFT) nessas moedas, uma vez que a HFT é mais comum no mercado spot do que nos mercados de derivativos. A crescente importância de outras instituições financeiras O crescimento do volume de negócios de derivados OTC FX nos mercados emergentes diferiu consideravelmente entre os tipos de contrapartes (Quadro 2). O aumento da negociação é mais evidente com outras instituições financeiras, que incluem bancos não declarantes, investidores institucionais, fundos de hedge e firmas comerciais próprias, bem como instituições financeiras do setor oficial. A participação dos derivados de FX no volume total de derivados OTC aumentou de 30 para 32 no período 2010-2013, após um aumento ainda mais acentuado em 2007-10. Enquanto isso, a participação no comércio com os revendedores, geralmente bancos comerciais e de investimento, caiu de 61 para 58 em 2007 e 2010 e para 57 em 2013. Vários fatores sustentam essa tendência. Em especial, enquanto as transacções nas principais moedas sofreram custos de transacção muito baixos há algum tempo, muitas moedas da EME só recentemente conseguiram custos mais baixos de negociação (ver Rime e Schrimpf (2013)). 3 É também possível que os diferenciais de taxas de juro elevados eo âmbito de transacções de carry leveraged em algumas moedas EME tenham aumentado o interesse dos investidores: um crescimento particularmente forte foi visto entre Abril de 2010 e Abril de 2013 em muitas moedas de taxa de juro elevada comumente identificadas como carry trade targets , Como a rupia indiana, o peso mexicano ea lira turca. A redução das barreiras à mobilidade de capitais em alguns países pode também justificar uma importância crescente do volume de negócios com outras instituições financeiras. No passado, a abertura limitada da conta de capital reduziu a participação da negociação com clientes financeiros (Tsuyuguchi e Wooldridge (2008)). Outra possível explicação é que a atividade de outras instituições financeiras pode, em parte, refletir a interação do setor oficial com os mercados de câmbio, como a intervenção do FX, onde o setor oficial se inclinou contra pressões de apreciação. A nova pesquisa divide a categoria de outras instituições financeiras em subcategorias. Nomeadamente, as instituições financeiras do sector oficial ocupam, em geral, uma percentagem maior na categoria de outras instituições financeiras nas economias emergentes (cerca de 7) do que nas instituições avançadas (2). A proporção é mais elevada na Ásia emergente (8), ainda mais quando as regiões dos dois maiores centros financeiros não são incluídas (10). Derivados de taxa de juro OTC Os mercados de derivados de taxa de juro nas EMEs estão ainda numa fase inicial de desenvolvimento. Eles têm crescido em um terço nos últimos três anos, mas o volume de negócios médio diário de 84 bilhões (Tabela 3) permanece em apenas 15 do tamanho dos mercados de FX OTC. O volume de negócios de derivativos de taxa de juros em EMEs também é menos de 4 do que em economias avançadas, em comparação com uma proporção muito maior de 19 para o OTC FX derivados volume de negócios. Quando se trata de volume de negócios em bolsas apenas, EMEs também lag, em 3 do volume de negócios em bolsas de economia avançada. O crescimento do volume de negócios de derivativos de taxa de juros da EME foi quase totalmente impulsionado pela Ásia. A actividade foi particularmente forte na RAE de Hong Kong e em Singapura, que em conjunto representaram 16 pontos percentuais do crescimento. Em contrapartida, o volume de negócios caiu em 35 na América Latina, devido a uma queda de 50 dos derivados de taxa de juros no Brasil, o mercado mais ativo na região. O atraso no desenvolvimento dos derivados da taxa de juro da EME em relação aos mercados de câmbios também se reflecte na grande parte do segmento de revendedores. Quase 60 das transações passam por revendedores, apenas marginalmente menores do que em pesquisas anteriores. Em contrapartida, nas economias avançadas, a parte do volume de negócios dos concessionários notificados é apenas superior a um terço. 4 A negociação de moedas EME: onshore versus offshore A análise anterior tem-se centrado na negociação de divisas em jurisdições EME. Mas nos últimos anos a negociação de moedas correntes EME - em particular offshore - tem sido ainda mais dinâmico. As operações spot e derivadas de OTC FX global cresceram mais de 71 no período 2010-13 (Tabela 4). Isso está bem acima do crescimento das transações de câmbio que ocorrem apenas em jurisdições EME. Este aumento no volume de negócios global é muito maior do que o aumento do volume de negócios verificado para as moedas da economia avançada. Entre as moedas dos mercados emergentes, as da Ásia emergente ainda respondem por quase metade (47) do volume de negócios total, enquanto as da América Latina e Europa Central representam 22 e 24, respectivamente. O volume de negócios em moedas latino-americanas aumentou mais, em 144 entre 2010 e 2013. Embora partindo de uma base muito menor, a América Latina contribuiu praticamente com o crescimento do volume de negócios em moeda eletromagnética, assim como a Ásia emergente. Entre moedas específicas, o crescimento do volume de negócios no renminbi chinês, peso mexicano e real brasileiro tem sido particularmente rápido em 249, 171 e 117, respectivamente. O crescimento mais rápido no volume de negócios das moedas correntes EME tem sido na componente offshore: 5 a quota offshore das transacções totais de FX tem aumentado constantemente num amplo espectro de moedas (Gráfico 2). Enquanto a parte de negociação offshore de uma moeda não é o único indicador, é um indicador importante de como uma moeda é internacional. 6 Globalmente, o crescimento no volume de negócios offshore diário das moedas asiáticas contribuiu 35 pontos percentuais para o seu crescimento total de 41 no período de 2010-13. Um padrão semelhante emerge para as outras grandes regiões EME América Latina e Europa central. Isso também é consistente com períodos anteriores, como 2007-10, quando os comércios offshore foram um motor igualmente dominante de volume de negócios em moedas EME. 7 O crescimento do volume de negócios da EME FX também está muito acima do crescimento do comércio do país relacionado, sugerindo que a financeirização das moedas da EME continuou como em períodos anteriores (McCauley e Scatigna, 2013). Papel do renminbi e comércio regional limitado de moedas correntes EME Apesar do crescimento no comércio offshore, a negociação da maioria das moedas EME dentro de sua região geográfica próxima permanece bastante limitada. As moedas emergentes da Ásia são as mais negociadas regionalmente entre as principais regiões de mercados emergentes, com mais de um quarto (26) de negociação ocorrendo no exterior, mas dentro da Ásia emergente (Tabela 5). No entanto, as transacções offshore no Reino Unido (19) e nos Estados Unidos (8) representam, em conjunto, uma parte maior do volume de negócios das moedas emergentes asiáticas - e isto apesar dos grandes centros comerciais offshore na RAE de Hong Kong e Singapura. Dentro da Ásia emergente, o renminbi chinês está desempenhando um papel cada vez mais proeminente, uma vez que uma parte significativa do seu volume de negócios é gerado offshore dentro da região. O volume de negócios no exterior ascende a 86 mil milhões por dia, o equivalente a 72 do seu volume global globalmente, e quase dois terços está dentro da Ásia emergente. A este respeito, o renminbi chinês é único entre todas as principais moedas dos mercados emergentes. Embora a alta relação com o exterior seja em parte devido a restrições à negociação onshore, seu aumento no volume de negócios nos países emergentes da Ásia reflete o crescente papel econômico e financeiro da Chinas na região (Cheng et al. Nenhuma outra grande região de mercados emergentes possui uma moeda regional com similar importância. Embora as moedas da América Latina e da Europa Central (CEE) sejam, em grande medida, negociadas fora da sua jurisdição nacional (taxas offshore de 76 e 73 respectivamente), a sua penetração no mar nas respectivas regiões geográficas é praticamente nula. Enquanto o peso mexicano e o real brasileiro são agora a primeira e quinta moedas mais vendidas em todo o mundo, seu crescimento foi impulsionado principalmente pelos mercados de derivativos localizados nos Estados Unidos (41) e no Reino Unido (26). Enquanto isso, o papel das áreas do euro para o comércio de moedas da CEE tornou-se bastante limitado (8 do total e 11 do volume de negócios offshore) - talvez o resultado de seus bancos mudando mesas de negociação para Londres. O Reino Unido como centro de negociação offshore eo dólar dos EUA como moeda de veículo Como moedas EME tornou-se cada vez mais internacional, o Reino Unido estabeleceu-se como seu principal centro comercial offshore. No total, 30 do volume de negócios do mercado de balcão FX OTC envolvendo moedas EME ocorre no Reino Unido (Tabela 5). O próximo maior centro comercial offshore é os Estados Unidos em 16, com crescimento impulsionado em grande parte pelo peso mexicano e real brasileiro. Contudo, o Reino Unido detém uma grande parte do volume de negócios em todas as moedas correntes, com praticamente nenhuma excepção. E seu papel como um centro comercial offshore tem se expandido. Em 2007, o Reino Unido registou uma quota de 13 do mercado global de FX para as moedas EME, que subiram para 22 até 2010 e para 30 até 2013. 8 De acordo com a crescente internacionalização, mas a regionalização limitada das moedas EME é a dominante E papel estabelecido do dólar de ESTADOS UNIDOS como uma moeda do veículo. A melhoria da notificação das operações offshore contra as principais moedas EME no estudo de 2013 permite, pela primeira vez, uma visão precisa e abrangente sobre os negócios de moeda EME em relação ao dólar dos EUA. 9 O Gráfico 3 mostra todas as moedas EME para as quais esses dados foram coletados. Esmagadoramente, as principais moedas EME são negociadas contra o dólar dos EUA - e isso vale para o mercado spot eo mercado de derivativos OTC. 10 Fluxos financeiros transfronteiriços e internacionalização das moedas dos mercados emergentes O grande aumento do volume de negócios de divisas coincidiu com a subida dos fluxos financeiros transfronteiriços para e de mercados emergentes durante o mesmo período. Taxas de juros muito baixas e políticas monetárias não convencionais nas economias avançadas durante 2010-13 aumentaram o apetite de investidores internacionais e bancos por ativos de mercados emergentes (Caruana (2013), Rey (2013)). Além disso, as crises da Europa incentivaram muitos investidores internacionais a mudarem o seu foco para os mercados emergentes. Considerando que a ligação entre medidas macroeconómicas mais amplas, como o PIB per capita ou o comércio transfronteiriço eo desenvolvimento dos mercados cambiais está bem documentada, a ligação entre as ligações financeiras transfronteiriças eo desenvolvimento do mercado cambial tem sido menos estudada. 11 Investiga-se a importância potencial desse vínculo analisando a correlação entre os fluxos de fundos mútuos 12 e o faturamento do mercado de câmbio. A EPFR, fornecedora de dados, obtém fluxos semanais de fundos mútuos e de fundos mútuos e sua alocação a EMEs individuais. A seguir, aproximamos o volume de negócios absoluto diário, calculando a média dos fluxos semanais absolutos em Abril (divididos pelo número médio de dias úteis) durante os 12 meses anteriores às datas do Triénio (Abril de 2007, 2010 e 2013). O volume de negócios do mercado de câmbio é medido como o volume de negócios global das respectivas moedas correntes provenientes dos inquéritos trienais. O Gráfico 4 mostra as correlações bivariadas dos fluxos de carteira de fundos mútuos e do volume de negócios de FX para as principais regiões EME. As parcelas de dispersão representam um ponto para os fluxos de carteira transfronteiriça bruta de cada país (eixo x, em logs) e o volume de negócios global do mercado de divisas na moeda correspondente (eixo y, em logs). Em cada painel, traçamos todos os pares disponíveis de movimentação de moeda corrente para os três últimos Triennial Survey juntos. Em consonância com a ideia de que os investidores internacionais podem ser um importante impulsionador da crescente demanda por moedas EME, cada painel do Gráfico 4 exibe uma relação positiva e estatisticamente significativa entre os fluxos de carteira dentro e fora dos mercados emergentes e o volume de negócios do FX nos respectivos mercados. Moedas. A dimensão estimada da ligação varia entre as regiões EME, mas é, em todos os casos, economicamente significativa. No caso da Ásia, por exemplo, um aumento de 10 fluxos de fundos transfronteiriços está associado com um aumento de 7 no volume de negócios global de FX em moedas emergentes da Ásia na América Latina, a ligação é ainda mais forte, em 10. 13 Embora os resultados sejam provisórios E devem ser interpretadas com cautela, sugerem, contudo, um papel significativo para os fluxos financeiros ao explicar o aumento do volume de negócios nas moedas correntes EME. Conclusão O crescimento do mercado cambial nas moedas dos mercados emergentes é impulsionado principalmente pelo crescimento dos mercados de derivativos. Ao mesmo tempo, uma parcela crescente das moedas dos mercados emergentes é negociada no exterior e, nesse sentido, essas moedas estão se tornando mais internacionais. No entanto, com a significativa exceção do renminbi chinês na Ásia emergente, a negociação offshore de moedas EME dentro de sua região geográfica próxima é relativamente pequena. Uma explicação para o forte crescimento do mercado de derivados e para a internacionalização das moedas EME é a crescente procura por parte dos investidores internacionais de expandir ou cobrir a exposição ao risco cambial, tal como reflectido na forte correlação entre o crescimento do volume de negócios em moeda estrangeira eo mútuo Fluxos de fundos. Referências Caruana, J (2013): Liquidez global: onde estamos, discurso na Conferência Internacional do Banco da Coréia sobre a avaliação da liquidez global em um quadro global, Seul, Coréia, junho. Cheng, X, D Ele e C Shu (2013): Impacto do renminbi em moedas asiáticas: papel do mercado offshore, mimeo. Forbes, K e F Warnock (2012): ondas de fluxo de capital: surtos, paradas, vôo e retrenchment, Journal of International Economics. Vol. 88 (2), pp. 235-51. 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Agradecemos a Claudio Borio, a Robert McCauley, a Andreas Schrimpf, a Ilhyock Shim, a Chang Shu, a Christian Upper ea Philip Wooldridge por comentários sobre esboços anteriores do artigo. Agradecemos a Jimmy Shek, Denis Petre e Bat-el Berger por sua ajuda com análise estatística. 2 Isso pode ser devido à cobertura parcial de economias de mercado emergentes nos dados de derivativos negociados em bolsa do BIS. 3 O comércio de alta freqüência foi uma das razões citadas anteriormente para o rápido crescimento das economias avançadas de negociação com outras instituições financeiras (King e Rime (2010)). Mas pensamos que é improvável que seja o caso nos mercados emergentes, pelo menos não na mesma medida, porque a HFT é mais comum no mercado spot do que nos mercados de derivativos. A alta freqüência de negociação em moedas correntes EME, no entanto, pode pegar no futuro, como moedas EME são cada vez mais destaque nas plataformas de negociação eletrônica relevantes. 4 A outra categoria principal, outras instituições financeiras, representa apenas 33 do volume de negócios de derivados de OTC no mercado de instrumentos de investimento (EME) (59 em economias avançadas). Embora não esteja disponível uma nova discriminação desta categoria, isto provavelmente reflecte a menor participação do volume de negócios dos investidores institucionais, dos fundos de cobertura e dos operadores proprietários. Normalmente, isso é uma indicação de um estágio inicial de desenvolvimento do mercado. 5 Definimos operações offshore como todas as operações executadas fora da jurisdição onde uma moeda é emitida. A internacionalização de uma moeda envolve muitas outras dimensões além da localização de seus negócios. De um modo mais geral, a internacionalização implica uma utilização cada vez maior por parte dos não residentes como uma reserva de valor (por exemplo, reservas internacionais), um meio de troca (por exemplo, a facturação do comércio) e uma unidade de conta (Frankel, 2012). Veja também a discussão em Goldberg (2013). 7 Desde 2013, a notificação de operações offshore em 24 moedas não pertencentes ao G8 é obrigatória, corrigindo um viés de baixa que afeta os inquéritos anteriores. Até 2010, os relatórios das moedas não principais eram obrigatórios apenas no país emissor, ao passo que o reporte das transacções offshore em moedas não principais foi deixado ao critério da jurisdição offshore. 8 Como as exigências de relatórios mudaram ao longo do tempo, esse crescimento, em certa medida, reflete a subnotificação em períodos anteriores. Veja também a nota de rodapé 5. 9 Além das operações offshore do dólar americano contra o real brasileiro, o renminbi chinês, o dólar de Hong Kong, a rúpia indiana, o won coreano eo rand sul-africano, bem como as moedas do G8 cobertas pelo levantamento de 2010 A pesquisa requer o reporte de negociações em dólar norte-americano contra seis moedas adicionais de mercado emergente mais duas moedas de economia avançada: o peso mexicano, o zloty polonês, o rublo russo, o dólar de Cingapura, o dólar de Nova Dólar e a lira turca mais o dólar neozelandês eo dólar da Nova Zelândia. Coroa norueguesa. A divulgação do volume de negócios offshore face ao euro e ao iene japonês também foi alargada (para mais pormenores, ver bis. orgpublrpfx13.htm). 10 Isso se aplica tanto às operações onshore como às operações offshore (89 e 86 de negociações são feitas em relação ao dólar dos EUA, respectivamente). Uma excepção é o zloty polonês, que particularmente no mercado à vista é trocado principalmente com o euro. 11 Uma das excepções é Thimann (2008), que considera que o desenvolvimento de instrumentos financeiros denominados numa moeda doméstica emergente da economia ajuda a explicar o tamanho das participações transfronteiriças da carteira. 12 Os fluxos de fundos de investimento também são representativos da actividade de investimento dos investidores internacionais, que são susceptíveis de ser o principal motor da procura de cobertura cambial. Assim, nossa medida permite uma interpretação mais direta dos resultados, mas é mais restrita do que os fluxos de carteira dos dados da balança de pagamentos utilizados na literatura (Forbes e Warnock, 2012). 13 Isso representa o efeito total dos fluxos financeiros sobre o FX OTC volume de negócios, incluindo os efeitos potenciais de outras variáveis ​​como o PIB ou o comércio sobre os fluxos financeiros. Quando o PIB é incluído na regressão, os coeficientes sobre os fluxos de fundos permanecem consistentemente positivos, mas os coeficientes sobre o PIB são insignificantes ou negativos. Estimativas são muito semelhantes quando se olha para a correlação entre fluxos transfronteiriços e mercado de derivativos apenas o volume de negócios. Moedas Forex: moedas do mercado emergente Enquanto a maioria das negociações ocorre entre as moedas das maiores economias industrializadas, economias de mercados emergentes e suas moedas estão jogando Um papel cada vez mais importante nos mercados financeiros internacionais. Portanto, os investidores interessados ​​em negociação de moeda vai querer alcançar uma compreensão dos desafios e oportunidades únicas enfrentadas pelas economias emergentes de mercado para que eles possam formular sua própria perspectiva quanto à viabilidade de negociação de moedas de mercados emergentes. Economias de mercados emergentes Os mercados emergentes são países em desenvolvimento com transições que ocorrem em dimensões econômicas, políticas, sociais e demográficas. Os países listados (como mercados emergentes) variam de Quênia, com uma renda per capita de 350 em 2000, para com uma renda per capita pouco acima de 5.000, de acordo com o FMI Working Paper What Is a Emerging Marke tp reparado por Ashoka Mody (Setembro de 2004). Em países de mercados emergentes, os sistemas financeiros e bancários são geralmente ainda formando (em comparação com aqueles em economias mais desenvolvidas), ea população de classe média pode ser pequena ou mesmo inexistente. Essas características resultam em maior volatilidade financeira e maiores oscilações entre prosperidade econômica e declínio econômico. Além disso, os mercados emergentes geralmente têm sistemas políticos menos estáveis ​​que os dos países desenvolvidos, resultando em uma maior possibilidade de ações governamentais que afetam negativamente os investidores. (Para a leitura do fundo, veja o mundo novo das moedas correntes emergentes do mercado e o que é uma economia de mercado emergente) Características originais de moedas correntes emergentes do mercado As moedas correntes emergentes do mercado são originais em diversos aspectos. Como os países de mercados emergentes estão se desenvolvendo economicamente ou politicamente, há riscos especiais que vêm com o investimento em moedas de mercados emergentes. O risco político é sempre uma preocupação para os investidores internacionais, mas os mercados emergentes tendem a ter uma incerteza ainda maior na arena política. Mudanças repentinas no regime político podem resultar em grandes movimentos inesperados no preço das moedas, potencialmente gerando grandes perdas para os investidores. Em exemplos extremos, alguns países de mercados emergentes têm capacidade limitada de investidores para retirar moeda do país, congelando assim efetivamente o capital de investimento. Outra característica única dos mercados emergentes é a estrutura de suas moedas. A maioria das economias maiores, como os Estados Unidos. o Reino Unido. Japão e Canadá, têm moedas independentes que são permitidas a flutuar relativamente livremente. Em contraste, muitos países de mercados emergentes não permitem que suas moedas flutuem livremente. Uma forma popular de governar a moeda é fixar a moeda nacional para uma moeda estrangeira. Esta moeda estrangeira é geralmente o dólar dos EUA ou uma cesta (grupo) de moedas da nação desenvolvida, como o dólar dos EUA, o euro e o iene. Por exemplo, Hong Kong gerencia sua moeda em uma escala de encontro ao dólar de ESTADOS UNIDOS, quando a moeda de Chinas flutua em uma escala de encontro a uma cesta das moedas estrangeiras. Praticidade da negociação de moedas de mercado emergente Para muitos investidores individuais, a negociação de moedas de mercados emergentes pode não ser prática. Os mercados emergentes freqüentemente sofrem de falta de liquidez e grandes condições de spreads bid-ask que são exacerbados em períodos de volatilidade do mercado. Essa volatilidade decorre do risco inerente ao risco substancialmente maior econômico, financeiro e político. Enquanto maior volatilidade pode produzir oportunidades comerciais adicionais, também aumenta drasticamente as chances de sofrer grandes perdas. Portanto, mercado emergente negociação de moeda é muitas vezes melhor deixar para os comerciantes mais experientes e bem capitalizados individuais. Isso não significa que os investidores individuais que são incapazes ou não estão dispostos a negociar essas moedas diretamente não podem ser expostos às moedas dos mercados emergentes. Quando os investidores comprar ou vender um país emergente countrys ações, obrigações, fundos mútuos. Ou fundo negociado em bolsa. Eles estão efetivamente comprando ou vendendo essa moeda do país também. Portanto, um investidor com uma grande participação em ações mexicanas pode se beneficiar de um peso mexicano mais forte. Por outro lado, um investidor dos EUA que quer comprar ações na esperança de que o dólar dos EUA se fortaleça contra o baht tailandês antes da compra. Em suma, o investidor norte-americano deve esperar um fortalecimento do dólar norte-americano antes de comprar títulos estrangeiros e um fortalecimento das moedas estrangeiras (em relação ao dólar norte-americano) antes de vender os títulos estrangeiros. Embora a exposição típica dos investidores a moedas de mercados emergentes (ou outras moedas estrangeiras) possa não parecer substancial, os investidores internacionais de ações ou títulos fazem apostas significativas na direção futura das moedas. De fato, em um dado ano, as flutuações cambiais podem adicionar ou subtrair o desempenho de um portfólio internacional 10. Este é um fator importante para lembrar e significa que mesmo os investidores internacionais sem intenção de negociar diretamente moedas estrangeiras devem entender a moeda de influência Os movimentos podem ter em ações estrangeiras e tenências de títulos. O que é uma economia de mercado emergente Uma economia de mercado emergente (EME) é definida como uma economia com baixo a médio rendimento per capita. Tais países constituem aproximadamente 80 da população global, e representam cerca de 20 das economias mundiais. O termo foi cunhado em 1981 por Antoine W. Van Agtmael da Corporação Financeira Internacional do Banco Mundial. Although the term emerging market is loosely defined, countries that fall into this category, varying from very big to very small, are usually considered emerging because of their developments and reforms. Hence, even though China is deemed one of the worlds economic powerhouses, it is lumped into the category alongside much smaller economies with a great deal less resources, like Tunisia. Both China and Tunisia belong to this category because both have embarked on economic development and reform programs, and have begun to open up their markets and emerge onto the global scene. EMEs are considered to be fast-growing economies. What an EME Looks Like EMEs are characterized as transitional, meaning they are in the process of moving from a closed economy to an open market economy while building accountability within the system. Examples include the former Soviet Union and Eastern bloc countries. As an emerging market, a country is embarking on an economic reform program that will lead it to stronger and more responsible economic performance levels, as well as transparency and efficiency in the capital market. An EME will also reform its exchange rate system because a stable local currency builds confidence in an economy, especially when foreigners are considering investing. Exchange rate reforms also reduce the desire for local investors to send their capital abroad (capital flight). Besides implementing reforms, an EME is also most likely receiving aid and guidance from large donor countries andor world organizations such as the World Bank and International Monetary Fund . One key characteristic of the EME is an increase in both local and foreign investment (portfolio and direct). A growth in investment in a country often indicates that the country has been able to build confidence in the local economy. Moreover, foreign investment is a signal that the world has begun to take notice of the emerging market, and when international capital flows are directed toward an EME, the injection of foreign currency into the local economy adds volume to the countrys stock market and long-term investment to the infrastructure. For foreign investors or developed-economy businesses, an EME provides an outlet for expansion by serving, for example, as a new place for a new factory or for new sources of revenue. For the recipient country, employment levels rise, labor and managerial skills become more refined, and a sharing and transfer of technology occurs. In the long-run, the EMEs overall production levels should rise, increasing its gross domestic product and eventually lessening the gap between the emerged and emerging worlds. Portfolio Investment and Risks Because their markets are in transition and hence not stable, emerging markets offer an opportunity to investors who are looking to add some risk to their portfolios. The possibility for some economies to fall back into a not-completely-resolved civil war or a revolution sparking a change in government could result in a return to nationalization. expropriation and the collapse of the capital market. Because the risk of an EME investment is higher than an investment in a developed market, panic, speculation and knee-jerk reactions are also more common - the 1997 Asian crisis, during which international portfolio flows into these countries actually began to reverse themselves, is a good example of how EMEs can be high-risk investment opportunities. (For more insight on getting into emerging economies, read Forging Frontier Markets .) However, the bigger the risk, the bigger the reward. so emerging market investments have become a standard practice among investors aiming to diversify while adding risk. (For more details on the advantages and disadvantages of making foreign investments, see Is Offshore Investing For You and Going International .) Local Politics vs. Global Economy An emerging market economy must have to weigh local political and social factors as it attempts to open up its economy to the world. The people of an emerging market, who are accustomed to being protected from the outside world, can often be distrustful of foreign investment. Emerging economies may also often have to deal with issues of national pride because citizens may be opposed to having foreigners owning parts of the local economy. Moreover, opening up an emerging economy means that it will also be exposed not only to new work ethics and standards, but also to new cultures. The introduction and impact of, say, fast food and music videos to some local markets has been a by-product of foreign investment. Over the generations, this can change the very fabric of a society and if a population is not fully trusting of change, it may fight back hard to stop it. Although emerging economies may be able to look forward to brighter opportunities and offer new areas of investment for foreign and developed economies. local officials in EMEs need to consider the effects of an open economy on citizens. Furthermore, investors need to determine the risks when considering investing in an EME. The process of emergence may be difficult, slow and often stagnant at times. And even though emerging markets have survived global and local challenges in the past, they had to overcome some large obstacles to do so. Uma medida da relação entre uma mudança na quantidade demandada de um bem particular e uma mudança em seu preço. Preço. O valor de mercado total do dólar de todas as partes em circulação de uma companhia. A capitalização de mercado é calculada pela multiplicação. Frexit curto para quotFrancês exitquot é um spin-off francês do termo Brexit, que surgiu quando o Reino Unido votou. Uma ordem colocada com um corretor que combina as características de ordem de parada com as de uma ordem de limite. Uma ordem de stop-limite será. Uma rodada de financiamento onde os investidores comprar ações de uma empresa com uma avaliação menor do que a avaliação colocada sobre a. Uma teoria econômica da despesa total na economia e seus efeitos no produto e na inflação. A economia keynesiana foi desenvolvida.